摩根大通预计收益型稳定币的市场份额将从6%增长至50%

摩根大通分析师表示，包括代币化国债在内的收益稳定币（可提供与传统金融产品类似的利息回报）未来可能实现大幅增长。

摩根大通董事总经理尼古拉斯·帕尼吉尔佐格鲁 (Nikolaos Panigirtzoglou) 等分析师在周三发布的报告中写道，收益型稳定币目前仅占稳定币总市值的 6%，但可能会大幅扩张，除非监管发生变化，否则有可能占据高达 50% 的市场份额。

Panigirtzoglou 向 The Block 表示，自 11 月美国大选以来，五大收益稳定币（Ethena 的 USDe、Sky Dollar 的 USDS、BlackRock 的 BUIDL、Usual Protocol 的 USD0 和Ondo Finance 的 USDY）都实现了快速增长，总市值从 40 亿美元上升至 130 亿美元以上。

分析师表示，预计这种增长将持续下去。他们补充说，美国证券交易委员会最近批准了 Figure Markets 的收益稳定币 YLDS 的申请，该稳定币已注册为证券，这为该领域提供了进一步的动力。

会与用户分享储备收益，因为这样做会将这些资产归类为证券。他们表示，这种分类还会施加额外的合规要求，阻碍它们目前在加密生态系统中作为抵押品的无缝使用。

为什么收益型稳定币正在崛起

摩根大通分析师指出了推动收益型稳定币快速增长的几个因素。

首先，投资者更喜欢这些资产，因为它们提供利息，而不需要持有人参与风险交易或借贷活动，或放弃对其资产的保管。

其次，Deribit 和 FalconX 等主要加密交易平台现在接受代币化国债作为抵押品，使交易者能够从已发布的抵押品中获得收益。

此外，由于典型的 defi 收益率已从 2022 年的峰值水平显着下降，加密货币投资者越来越多地转向去中心化金融 (DeFi) 中的代币化国债以获得更高的收益率。Frax Finance 等项目也采用代币化国债作为基础资产，进一步推动了这一增长。

尽管前景乐观，但摩根大通分析师指出，市场仍存在一些障碍。收益型稳定币被归类为证券，因此受到监管限制，限制了其采用，尤其是在散户投资者中。此外，传统的非收益型稳定币仍然具有显著的流动性优势。

传统稳定币在多个区块链和中心化交易所的总市值约为 2200 亿美元，即使交易量很大，也能提供高效、快速且低成本的交易。相比之下，收益型稳定币较新、规模较小且流动性相对较差。

不过，分析师表示，“随着收益型稳定币在未来加密衍生品交易中作为抵押品来源、DAO 金库、流动性池和加密风险基金的闲置现金获得进一步青睐，这种流动性劣势可能会随着时间的推移而减弱。”

因此，分析师表示，随着时间的推移，收益型稳定币可能会吸引目前持有传统稳定币的大部分闲置资金。分析师表示，虽然这些闲置资金的具体数量很难估计，但不太可能占稳定币市场的大多数。