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MicroStrategy的IBIT比贝莱德高出3倍以上

2024 年 1 月 11 日,美国比特币交易所交易基金的推出,成为今年最重要的金融事件之一。据 Farside 的数据,包括贝莱德 iShares 比特币信托基金 (IBIT) 在内的这些 ETF 自首次亮相以来,共吸引了177 亿美元的净流入。

对一些人来说,IBIT 已经成为 MicroStrategy (MSTR) 的竞争对手,后者以大量比特币持有量和双重业务模式而闻名。在执行董事长迈克尔·塞勒 (Michael Saylor) 的领导下,MicroStrategy 目前持有252,220 枚比特币,价值约 160 亿美元。今年迄今,MicroStrategy 的股价已上涨 119%,而 IBIT 的股价上涨了 35%,表现超出预期三倍多。

MicroStrategy的IBIT比贝莱德高出3倍以上

从 ETF 开放到 2 月 23 日左右,IBIT 的表现优于 MicroStrategy,因为投资者要么将资金转移到新基金,要么在 1 月 11 日之前的几周内从 MSTR 股价大幅上涨中获利。

这种获利回吐的趋势也蔓延到了比特币,根据 Glassnode 的数据,长期持有者(持有比特币 155 天或更长时间的人)从 2023 年 12 月到 2024 年第一季度出售了大约 100 万比特币。

MicroStrategy的IBIT比贝莱德高出3倍以上

MicroStrategy 的回报可观,并且能够跑赢 IBIT,有几个关键原因。首先是费用。ETF 的费用率(目前 IBIT 的费用率为 0.25%)会拖累回报。相比之下,MicroStrategy 不向股东收取此类费用,因此从成本效率的角度来看,随着时间的推移,其吸引力会越来越大。

此外,MicroStrategy 的业务收入主要来自其分析业务,而非比特币理论。这种多元化使该公司能够产生自由现金流,并可以在比特币下跌期间提供一些缓冲,即使股票在代币上涨期间表现优异。自 3 月份比特币创下历史新高以来,比特币下跌了 13%,IBIT 下跌了 14%,而 MicroStrategy 下跌了 15%。

此外,MicroStrategy 还可以通过债务或股票发行来提高其每股比特币的价格。例如,该公司最近将可转换债券的发行规模从 7 亿美元提高到 10.1 亿美元,利用所得资金购买更多比特币——这是 IBIT 无法直接做到的,除非它看到更多来自投资者的资金流入。

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Benchmark 高级研究分析师马克·帕尔默 (Mark Palmer) 表示,MicroStrategy 近期的财务策略,例如发行可转换债券和偿还高息债务,提高了其财务灵活性,与其他比特币购买股票相比,使该股票能够更有效地进入资本市场。

帕尔默表示:“有充分的理由表明,由于 MSTR 的利息负担较轻,且持有的无抵押比特币较多,因此在发行可转换债券和优先票据赎回之后,MSTR 可以比之前更灵活地进入资本市场。”他对该股给予买入评级,目标价为 215 美元。

在营销和知名度方面,MicroStrategy 在 Google 搜索趋势中的排名也高于 IBIT,表明其知名度和关注度更高。不过,这一差距最近有所缩小,因为IBIT 上的期权交易现已获得美国证券交易委员会 (SEC) 的批准。

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更新时间:2024年09月25日

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