随着供应紧张，比特币 ETF 将在新年前锁定 150 万 BTC

根据 WalletPilot追踪的持仓数据，如果目前的流入速度持续下去，比特币现货交易所交易基金 (ETF) 持有的比特币到年底将超过 150 万枚。这将使配置到 ETF 的比特币数量超过大多数对丢失比特币数量的估计（目前约为 140 万枚）。

截至8月13日，美国现货ETF共持有约129.6万枚BTC，相当于流通供应量的近6.5%。过去30天，所有基金净增约17,393枚BTC，如果这一增幅持续下去，到12月，ETF总持仓将突破150万枚大关。

贝莱德旗下的 iShares 比特币信托基金占比最大，管理着约 744,500 枚 BTC。该基金自 2024 年 1 月成立以来，一直持有约 3.3% 的比特币总供应量。

近几个月来，平均每月增加约 4,300 BTC，如果流量保持稳定，仅 IBIT 一家就可能在年底前将约 130,000 BTC 添加到其储备中，从而进一步将持有量集中在单一发行人手中。

ETF 的积累恰逢比特币价格升至124,000 美元左右的新高，这一水平是在预期美联储将在今年晚些时候开始降息的背景下达到的。

这些基金在短短一年多的时间里吸引了超过500亿美元的资产管理规模。稳定的资金流入速度甚至超过了比特币挖矿新增发行量（2024年4月减半后，比特币挖矿新增发行量接近每天450枚比特币），导致二级市场的流通量趋紧。

在当前月均流入量持平的情况下，到年底，ETF 的累计持仓量将增加约 7 万枚 BTC。例如，如果流入量加速，翻倍至每月 3.4 万枚 BTC 左右，ETF 的储备量可能会超过 160 万枚 BTC。

这种情况将加深对可贸易供应的影响，可能增加价格对宏观经济发展和特定基金投资者流动的敏感性。

少数基金的持仓集中度也会对市场结构产生影响。由于ETF篮子中持有大量比特币，而大多数持有者无法直接兑换成标的货币，即使二级市场ETF份额易手，交易所的有效流动性仍可能受到限制。随着ETF需求在总交易量中所占比例的不断上升，这种动态可能会影响价格发现。

虽然近几个月资金流入保持稳定，但并不一定能保持同样的速度。如果宏观环境发生变化，或价格上涨导致获利回吐增加，净流入可能会放缓或逆转。监管方面的发展，例如ETF赎回机制的调整或证券法的更广泛修订，也仍然是可能影响走势的变量。

未来四个月将决定现货ETF能否突破150万BTC的门槛。按照目前的汇率，这一里程碑似乎触手可及，这将进一步加深机构产品与底层数字资产供应之间的相互作用。