以太坊鲸鱼以 17 亿美元退出 Aave，引发 stETH 去挂钩化

过去一周，价值 17 亿美元的 ETH 已被从Aave撤出。Aave 社区成员认为，Tron 创始人孙宇晨至少撤出了 6 亿美元，引发了市场一系列反应。

此次大规模退出导致 Aave 上的 ETH 流动性急剧下降。以太坊鲸鱼运动导致 stETH 价格大幅下跌，Aave 上的巨鲸持续退出推高了利用率，进而导致 ETH 借贷利率飙升。

随着借贷成本变得昂贵，依赖杠杆质押策略的defi用户开始平仓。受冲击最严重的策略之一是广受欢迎的 stETH/ETH 杠杆循环。图表显示，stETH 与 ETH 的挂钩率曾大幅下降，之后才有所回升。

用户通常存入 ETH，抵押借入，购买 stETH，并重复此循环以赚取质押收益。然而，更高的借款利率和 stETH 锚定汇率的减弱使得该策略无利可图。

随着 looper 开始退出，许多人争相将 stETH 兑换成 ETH。这导致质押提现队列拥堵，目前处理时间约为 18 天。为了避免等待，一些用户在二级市场上抛售了 stETH，导致脱钩率约为 0.3%。

这种轻微的脱钩对杠杆交易者来说构成了重大风险。0.3% 的价格差距可能意味着 10 倍杠杆带来 3% 的损失，迫使许多人承担损失或等待流动性不足的仓位。

如果利息继续累积，情况可能会恶化，甚至可能引发清算。价格图表反映了这种压力。ETH 在过去一周上涨超过 8%，至 3,593 美元，但此后已从峰值回落。

与此同时，sETH（由 Synthetix 发行的合成 ETH）在一周内上涨了 30.5%，表明在波动性较大的情况下对替代品的需求较大。

此次事件凸显了DeFi 的系统性脆弱性。一次大规模提现扰乱了借贷利率，破坏了流行的策略，并暴露了对预言机和延迟赎回机制的依赖。

由于许多 stETH 预言机仍在使用赎回率而非市场利率，因此随着挂钩汇率的浮动，贷方仍陷于困境。