以太坊六个月来首次在DEX交易量上超越Solana

以太坊（ETH）已重新夺回去中心化交易所（DEX）交易量领先区块链的地位。按照这一指标，以太坊自 2024 年 9 月以来首次超越了Solana ( SOL )。

根据 defiLlama 的数据，基于以太坊的 DEX 在 2025 年 3 月的交易量约为 630 亿美元。这一势头使得以太坊在同一时期超过了 Solana 的 510 亿美元。

这一转变标志着以太坊和 Solana在去中心化金融（DeFi ）生态系统中持续竞争的重要时刻。

得益于低费用和高交易吞吐量，Solana 已在 DEX 领域占据主导地位数月。富兰克林邓普顿注意到了这一趋势，并预测 Solana 的DeFi激增可能会与以太坊的估值相媲美。

尽管 Solana DeFi 的增长速度明显更快，但其估值倍数平均低于以太坊同行。这凸显了两个生态系统之间明显的估值不对称。

然而，近期 Solana 主要平台交易量的下降表明市场动态正在发生变化。Solana DEX 交易量的下降与 Raydium ( RAY ) 和 Pump.fun 等主要平台的活动减少密切相关。

尤其是Pump.fun，自今年年初以来交易量急剧下降。月交易量从1月份的77.5亿美元高位跌至3月份的25.3亿美元，降幅达67%。

Dune 上的数据显示，这种下滑与该平台代币毕业率的放缓相一致，代币毕业率从每周 0.8% 下降到 0.65%。

毕业率反映了达到从 Pump.fun 迁移到Raydium 平台所需的 100,000 美元市值门槛的新代币的百分比。较低的毕业率表明达到这一门槛的代币数量较少，从而减少了Solana 的 DEX 生态系统的整体交易活动。

尽管 Solana 的 DEX 活动有所减弱，但以太坊的交易量仍然保持坚挺。这可能是由于Uniswap (UNI)和Curve Finance (CRV)等平台的强劲表现所推动的。

3月份，仅 Uniswap 就 促成了 超过 300 亿美元的交易量，大大增强了以太坊整体市场的主导地位。

以太坊能够重夺头把交椅还归功于其成熟的基础设施和网络效应。尽管Gas 费用高于 Solana，但以太坊仍继续吸引高价值交易、机构兴趣和流动性。这些巩固了其作为 DeFi 活动主要区块链的地位。

在此背景下，业内分析人士认为，虽然 Solana 竞争力很强，但要想取代以太坊，还有很长的路要走。

与此同时，其他人表示，受即将到来的网络升级和更广泛的市场趋势的推动，以太坊的复苏可能会延续到第二季度（Q2）。

QCP Capital 分析师指出：“链上发展为 ETH 带来了一些希望……随着 Pectra 成功部署在 Holesky 测试网上，并且主网预计将在第二季度升级，我们是否会看到 ETH/BTC 下行趋势在下一季度逆转？”

Pectra升级一旦在以太坊主网上实施，预计将提高可扩展性和效率，从而有可能促进用户采用和交易活动。

除积极势头外，现货以太坊 ETF（交易所交易基金）周一出现净流入，与比特币 ETF的净流出形成鲜明对比。这一趋势表明投资者对以太坊市场地位的信心不断增强。

ETF 流动的这种转变可能表明加密市场内的资本重新分配更为广泛，特别是在以太坊加强其 DeFi 生态系统并为关键升级做准备的情况下。