比特币价格突破11万美元，距离历史最高价位仅2%，美元和USDT之间的价差收窄

7月3日，比特币突破11万美元大关，结束了连续多日的上涨行情，完美展现了其在法币和稳定币市场交易表现的差异。在交易量最大的交易所币安，BTC/USD在上涨前的几天内一直保持着对BTC/USD的持续但窄幅溢价，平均溢价为36.33美元，约为0.034%。

尽管差距很小，但过去几周的持续存在显示出微妙的需求偏好和流动性流动，而这些在分析整个市场时往往会被忽视。

6月29日至7月3日（UTC时间09:55）期间，TradingView涵盖两大货币对5分钟K线图的数据表明，BTCUSD的交易价格在97.7%的时间内高于其对应的USDT。6月30日欧洲早盘，价差达到峰值0.103%，之后仅出现过几次短暂的反转。大多数负面数据集中在UTC时间21:00左右，这可能表明美国尾盘法币流入量减少或稳定币使用量增加。

在今天上午的突破中，价差急剧收窄。随着比特币在UTC时间09:40左右飙升至110,000美元，溢价压缩至仅0.013%。这表明流动性迅速转向BTC/USDT订单簿，或者随着订单簿减少，套利者迅速采取行动缩小了价差。这与历史突破模式一致，波动性迫使交易对之间保持一致，以避免滑点。

日内走势进一步证实了区域资金流在交易中的作用。在UTC时间08:00至14:00（欧洲核心交易时段）期间，BTCUSD持续跑赢USDT。这表明，在美元交易更受欢迎或更便捷的司法管辖区，其交易平台略微倾向于基于法币的执行。

0.03% 的价差看似微不足道，但累积起来却能带来数十亿美元的名义交易量。在交易量高达 100 亿美元的一天，如此价差带来的总机会高达 300 万美元。数据显示，即使市场以近乎机械的效率运行，法币和稳定币对如何分化，仍然存在一些信息碎片，尤其是在像今天突破 11 万美元这样的高速波动时刻。