比特币价格跌破10.4万美元，但数据显示比特币投资者已做好反弹的准备

5月27日至5月30日期间，比特币价格下跌了5.5%，十一天来首次重新测试10.4万美元的水平。尽管出现回调，但专业的比特币交易员仍然保持乐观，这体现在BTC衍生品数据以及中国市场对稳定币的持续需求上。

BTC 的走势一直与美国政府债券保持密切联系，这表明宏观经济因素可能是其在 5 月 22 日创下 111,970 美元历史高点后疲软的原因。美国总统唐纳德·特朗普领导的贸易战使投资者更加厌恶风险。

10年期美国国债收益率在5月22日达到4.60%的峰值，但此后随着投资者寻求政府支持资产的安全性，收益率已降至4.42%。收益率下降表明交易员正在接受较低的回报，这表明购买活动有所增加。这一转变与比特币在5月22日至5月30日期间下跌7,900美元的情况相吻合。

比特币期货溢价目前为7%，与5月27日BTC交易价接近11万美元时持平。该水平恰好处于5%至10%的中性区间内，因此期货不太可能是此次回调的原因。更重要的是，没有证据表明过度杠杆导致了5月22日创下历史新高。

5月30日，BTC期货总未平仓合约量相当于70万BTC，仅比5月27日的水平低2%，这表明交易者对杠杆仓位的兴趣并未显著下降。事实上，四天内BTC期货看涨仓位的清算总额达3.23亿美元，不到总未平仓合约量的0.5%。

比特币期权市场对10.4万美元的重新测试也反应有限。25%的Delta倾斜度仍处于-6%至+6%的中性区间内，表明交易员对上涨和下跌的概率定价相等。通常情况下，当鲸鱼和做市商预期价格将进一步下跌时，该指标会升至6%以上，因为看跌期权开始溢价交易。

比特币的交易价格相对于美元/人民币官方汇率仅小幅折价0.4%，这表明比特币的下跌并未引发加密货币市场的普遍退出。这表明投资者正转向稳定币，可能是因为投资者正在等待宏观经济不确定性的降低。

美国国债与比特币之间强劲的短期相关性，加上稳定的比特币衍生品指标，表明专业交易员并不担心价格回落至10.4万美元。从技术角度来看，尽管5月29日现货比特币交易所交易基金（ETF）净流出3.47亿美元，但近期的回调并不意味着交易员的兴趣减弱。