比特币价格可能回落至9.1万美元，但链上数据凸显市场基本面健康

比特币的每周收盘价接近 94,000 美元，同比总回报率高达 53.61%，令人印象深刻。自 2024 年上一次减半以来，市场已从 2024 年初的狂热阶段转向基于链上增长而非投机狂热的“成熟牛市”。

比特币研究员 Axel Adler Jr.指出，比特币实现价格（衡量比特币上次移动平均价格的指标）同比上涨了 61.82%，超过了市值与实现价值之比（MVRV） 8.98% 的同比跌幅。这表明长期持有者提高基准价格的速度快于投机性价格上涨，这对市场周期而言是一个健康的信号。

MVRV 为负表明，比特币的交易价格低于其基本价值，与一年前相比，这种模式预示着比特币将迎来大幅上涨。这种价值压缩为进一步上涨留下了空间，如果需求加速增长，分析师预计比特币价格将突破 110,000 美元，创下新高。

同样，比特币按持有者群体划分的实现价格也显示出投机溢价正在降温，因为持有一个月的持有者的成本基础比持有六个月的持有者低5%。当前的市场与过去的积累阶段类似，距离平均180天点仅剩五到六周的时间，而此时动能通常会加速。

这一看涨趋势与渣打银行数字资产研究主管杰弗里·肯德里克（Geoffrey Kendrick）的预测相吻合。肯德里克预测，受美国资产战略性再配置的推动，比特币价格将在2025年第二季度创下12万美元的历史新高。肯德里克指出，美国国债的高期限溢价（与比特币价格相关）以及日内交易模式表明，自4月2日唐纳德·特朗普总统发动贸易战以来，美国投资者正在寻求非美国资产。

比特币的融资利率已转为正值，表明交易员押注价格将突破 90,000 美元，多头仓位占据主导地位。4 月 24 日至 4 月 25 日期间，比特币的融资利率曾短暂转为负值，引发了有关可能出现多头轧空的讨论，这可能会将价格推高至 97,000 美元。然而，随着融资利率转为正值，市场动态发生了变化，这可能导致多头轧空。

多头挤压是一种市场事件，价格突然下跌迫使过度杠杆的多头交易者抛售，通过大规模清算加剧跌幅。

比特币价格在4月28日纽约市场开盘后已下跌1.58%，未来几天内可能跌至90,500美元。如图所示，看涨势头开始减弱，BTC 可能会在 4 小时图上重新测试 90,500 美元和 88,750 美元之间的公允价值差距 (FVG)。

在价格未能守住 95,000 美元以上的位置后，价格还与相对强弱指数 (RSI) 形成了看跌背离。