什么是CME缺口以及为什么需要填补？

比特币交易全天候进行，但每周一早上，美国唯一一个可供专业资金经理投入大量受监管期货头寸的场所——芝加哥商品交易所 (CME) 就会出现一个怪异现象。

由于 CME 的比特币期货每周末大约有 47 个小时停止匹配订单，因此周日 17:00 CT 的首次打印价格通常会远高于或低于周五 16:00 CT 的最后交易价格。

这种“价格真空”就是芝加哥商品交易所（CME）的缺口。它在图表上看起来可能微不足道，但它却蕴含着诸多信息：在芝加哥商品交易所（CME）停业期间，谁控制了流动性；衍生品交易部门对冲缺口的力度有多大；以及下一轮基差套利将如何影响市场。

从 2024 年到 2025 年 4 月，尽管现货 ETF 资金流入、未平仓合约创历史新高，且减半年波动率飙升，但缺口现象依然存在，这证实了传统金融中的周末壁垒仍然以 24/7 现货场所无法完全吸收的方式塑造着比特币的微观结构。