以太坊鲸鱼会对其价格构成重大威胁吗？

以太坊 (ETH) 继续在 2,000 美元关口下方挣扎，自 3 月 28 日以来一直未能回升，技术指标和链上指标均呈现看跌势头。尽管市场试图稳定，但近期数据显示，ETH 在鲸鱼钱包中的集中度仍在上升，同时 EMA 线等趋势指标持续疲软。

与此同时，散户和中型持有者的份额正在逐渐下降，进一步导致持仓向大型机构倾斜。散户参与度下降，加上鲸鱼占据主导地位，一旦市场情绪转变，ETH 可能会越来越容易受到大幅回调的影响。

ETH 鲸鱼持仓量创 9 年新高，引发中心化担忧，鲸鱼地址（控制着超过 1% 总流通供应量的钱包）持有的 ETH 数量已达到 2015 年以来的最高水平，为 46%。

这标志着以太坊所有权数据的重大转变，因为鲸鱼的持股量早在 3 月 10 日就超过了散户投资者的持股量，并且此后持续增长。相比之下，持有 0.1% 至 1% 供应量的投资者级地址和持有不到 0.1% 的散户钱包的 ETH 份额均有所下降。

短短几个月内从 43% 跃升至 46%，反映出最大持有者中的急剧积累趋势，表明 ETH 越来越集中在少数人手中。

鲸鱼通常代表机构投资者、基金或早期采用者，他们的行为因其控制的代币数量而显著影响价格。投资者级别的地址通常反映高净值个人或小型机构，而散户地址则包括日常交易者和持有者。

尽管有些人可能将鲸鱼持股量的增加视为一种信任投票，但如果大股东开始减持，这也会增加突然波动的风险。

随着散户和投资者参与度的下降，市场可能会变得更加脆弱，更容易受到少数主导参与者推动的急剧、意外的价格波动的影响。

持有 1,000 至 100,000 ETH 的鲸鱼现在控制着 590 亿美元，分析 ETH 持有分布矩阵可以发现有关集中度加深的迹象。

当排除拥有超过 100,000 ETH 的地址（通常与中心化交易所相关）时，持有 1,000 至 100,000 ETH 的巨鲸地址现在控制着约 590 亿美元的 ETH，约占流通供应量的 25.5%。

该群体稳步积累了更多的网络供应，强化了权力向交易所之外运营但仍对市场拥有巨大影响力的大型实体转移的趋势。最近，Galaxy Digital向以太坊 (Ethereum) 转移了 1 亿美元，这引发了人们的疑问：这究竟是战略转变，还是抛售信号？

尽管有些人可能将这种趋势解读为自信持有者的战略定位，但它也使以太坊面临巨大的下行风险。

由于超过四分之一的供应集中在这些巨鲸手中，任何协调或恐慌驱动的抛售都可能引发价格大幅下跌，尤其是在零售参与度减弱的环境下。

这种集中度并不是长期稳定的标志，如果这些持有者开始将资本转向其他资产，可能会使ETH 市场变得越来越脆弱，并且容易出现波动。

以太坊的 EMA 线继续发出看跌信号，短期平均线仍然位于长期平均线之下，表明下行势头仍然存在。如果出现新的回调，以太坊可能首先测试1,535美元的支撑位。跌破该水平将开启进一步下跌的大门，跌向1,412美元甚至1,385美元。

如果这些支撑位也未能守住，以太坊将危险地接近 1,000 美元大关，一些分析师认为，如果市场出现长期调整，这一水平将成为潜在的下行目标。

尽管如此，看涨逆转并非完全不可能。如果购买压力重现，且以太坊重拾短期动能，则可能测试 1,669 美元的阻力位。

突破该水平将是一个重要的技术信号，可能推动以太坊价格升至 1,749 美元甚至 1,954 美元。然而，由于 EMA 仍然倾向于下行，多头仍然需要证明势头已经果断地转向对他们有利。