渣打银行预计到2028年稳定币供应量将激增至2万亿美元

渣打银行分析师表示，受美国预计将出台的立法推动，稳定币的总供应量到 2028 年底可能会增长近 10 倍，达到 2 万亿美元，高于目前的约 2300 亿美元。该立法将正式确定该行业的规则。

渣打银行全球数字资产研究主管杰弗里·肯德里克（Geoffrey Kendrick）等分析师在周二发布的一份报告中写道，上个月已在参议院银行委员会通过的《指导和建立美国稳定币国家创新法案》（GENIUS Act）预计将于今年夏季正式生效。该法案旨在使稳定币行业合法化，并加速稳定币的普及。

分析师指出：“我们估计，这将导致稳定币的总供应量从目前的2300亿美元增至2028年底的2万亿美元。这对美国国债购买（用于储备目的）和美元霸权都将产生影响。”

分析师表示，这种增长水平将在未来四年刺激对价值 1.6 万亿美元的美国国库券的需求——足以吸收唐纳德·特朗普总统第二任期内预计发行的所有新国库券。

分析师表示：“我们估计，未来四年稳定币行业将需要购买1.6万亿美元的美国国债（每年4000亿美元），这表明该行业很可能成为所有美国国债购买量最大的行业。根据过去四年疫情后的趋势，唯一类似规模的需求来自外国买家，但这种需求分布在国债、票据和债券上。”

分析师表示，一旦该法案获得通过，包括 Tether 在内的稳定币行业可能会采用 Circle 所采用的储备模式。Circle 持有的 USDC 88% 的储备资金为短期美国国债，平均期限仅为 12 天。分析师表示，基于该模型，到 2028 年，稳定币发行机构持有的美国国库券总额将达到约 1.75 万亿美元，高于目前的约 1500 亿美元。

分析师表示：“《GENIUS法案》要求持仓期限不得超过93天。鉴于稳定币发行方可能倾向于在联邦公开市场委员会（FOMC）会议期间规避风险，我们认为Circle的短期持仓行为很好地预示了该行业未来将采取何种策略。”

分析师认为，稳定币储备的预期增长将提振对美元的需求。分析师表示，这还可能支撑美元霸权，即在贸易紧张局势对美元地位构成风险的情况下，维持美元作为贸易和支付主要货币的地位。

分析师写道：“国际金融的终极目标是找到一种能够提供与美元同等灵活性和流动性的美元替代品。从表面上看，如果创新集中在美元稳定币上，稳定币的发展最初可能会提升美元资产的吸引力。”

然而，分析师表示，如果稳定币的发展从美元支持的代币转向与其他货币或多种货币挂钩的代币，美元将面临长期风险。

分析师表示：“国际货币基金组织（IMF）的特别提款权（SDR）篮子从未在非常狭窄的交易范围之外被接受，但随着时间的推移，灵活、流动性强的稳定币篮子可能会变得流行起来。如果持有数字资产作为储备被接受，这种多元化的篮子可能会吸引储备管理者。”