比特币投资者的情绪转变预示着比特币减半周期的下一步

比特币以减半事件为中心的四年周期被广泛认为是比特币价格逐年上涨的关键因素。在这个更大的框架下，交易员们已经预见到了比特币价格会经历几个不同的阶段：累积上涨、抛物线式上涨，以及最终的崩盘。

在这四年期间，也会出现一些持续时间较短的周期，这些周期通常受市场情绪变化以及长期和短期持有者行为的驱动。这些由市场参与者的心理模式塑造的周期，可以为比特币的后续走势提供洞见。

长期持有比特币的人（持有时间长达三到五年）通常被认为是最资深的参与者。他们通常更富有、经验更丰富，能够经受住长期熊市的考验，并且倾向于在接近局部高点时抛售。

根据Glassnode的最新数据，长期持有者在当前周期内分两波抛售了超过200万枚BTC。两波抛售之后都出现了强劲的再增持，这有助于吸收卖方压力，并有助于形成更稳定的价格结构。目前，比特币长期持有者正处于新的增持期。自2月中旬以来，这群人的财富急剧增加了近36.3万枚BTC。

另一群比特币持有者通常被认为比普通市场参与者经验更丰富，他们被称为“鲸鱼”——持有超过 1,000 BTC 的地址。其中许多人也是长期持有者。在这一群体中，最顶尖的是持有超过 10,000 BTC 的“巨鲸”。根据BitInfoCharts 的数据，目前有 93 个这样的地址，他们近期的活动表明他们仍在持续增持。

Glassnode数据显示，大型鲸鱼在 4 月初短暂达到了完美的累积分数（约 1.0），表明在 15 天内进行了大量的买入。此后，分数已降至约 0.65，但仍反映出持续的增持。这些大型持币者似乎正在从较小的群体中购买，特别是持有少于 1 BTC 和少于 100 BTC 的钱包，这些钱包的累积分数已下降至 0.1-0.2。

这种背离表明散户投资者的持仓正在向大户投资者转移，并预示着未来价格可能获得支撑（鲸鱼投资者往往长期持有）。通常情况下，这种背离也预示着牛市的到来。

巨鲸上一次达到完美的增持分数是在2024年8月，当时比特币的交易价格接近6万美元。两个月后，BTC飙升至10.8万美元。

短期持有者（通常定义为持有 BTC 3 至 6 个月的人）的行为有所不同。他们更倾向于在市场调整或不确定时期抛售。

这种行为也遵循一定的模式。Glassnode 的数据显示，消费者支出水平大约每 8 到 12 个月就会出现一次上升和下降。

目前，尽管宏观环境动荡，但短期持有者的支出活动仍处于历史低位。这表明，到目前为止，许多新的比特币买家选择持有，而不是恐慌性抛售。然而，如果比特币价格进一步下跌，短期持有者可能会率先抛售，从而可能加速比特币的下跌。

市场是由人驱动的。恐惧、贪婪、否认和欣快等情绪不仅影响个人决策，还会塑造整个市场走势。正因如此，我们经常会看到一些熟悉的模式：贪婪占据主导地位，泡沫膨胀，然后在恐慌性抛售的重压下崩塌。

CoinMarketCap 的恐惧与贪婪指数很好地诠释了这种节奏。该指标基于多项市场指标，通常每 3 到 5 个月循环一次，在中性、贪婪或恐惧之间波动。

自2月以来，市场情绪一直处于恐慌和极度恐慌区间，美国总统唐纳德·特朗普的贸易战和全球股市暴跌更是雪上加霜。然而，人类心理具有周期性，市场情绪可能在未来1-3个月内回归“中性”。

市场周期最引人入胜之处或许在于它如何自我实现。当足够多的人相信某种模式时，他们就会开始采取行动，在预期的峰值获利了结，在预期的谷底逢低买入。这种集体行为强化了周期，并增强了其持久性。

比特币就是一个典型的例子。它的周期或许并非按照精确的时间表运行，但它们的韵律却足够一致，足以塑造预期，进而影响现实。