价值165亿美元的比特币期权将于周五到期，比特币价格将飙升至9万美元以上吗？

比特币投资者正在为 3 月 28 日创纪录的 165 亿美元月度期权到期做准备。然而，预计实际市场影响将更加有限，因为 BTC 跌破 90,000 美元令投资者措手不及，并使许多看涨仓位失效。 

这一转变给比特币空头提供了一个摆脱 30 亿美元潜在损失的关键机会，这一因素可能会显著影响未来几周的市场动态。

目前，看涨期权的总未平仓量为 105 亿美元，而看跌期权的总未平仓量为 60 亿美元。然而，其中 76 亿美元的看涨期权价格定在 92,000 美元或更高，这意味着比特币需要比当前价格上涨 6.4% 才能在 3 月 28 日到期前实现可行。因此，看涨押注的优势已大大减弱。

如果量化宽松重启，比特币多头将祈祷脱钩

一些分析师将比特币表现疲软归因于正在进行的全球关税战和美国政府削减开支，这增加了经济衰退的风险。交易员担心增长放缓，尤其是人工智能领域的增长放缓，该领域曾在 2 月 19 日推动标准普尔 500 指数创下历史新高，随后下跌 7%。

与此同时，尽管自 3 月初以来，比特币 40 天相关性一直保持在 70% 以上，但比特币多头仍对与股市脱钩抱有希望。他们的乐观情绪源于各国央行扩大货币基础，以及GameStop (GME)、Rumble (RUM)、Metaplanet (TYO:3350) 和 Semler Scientific (SMLR) 等公司越来越多地采用比特币。

随着期权到期日临近，多头和空头都有强烈的动机影响比特币的现货价格。然而，尽管看涨投资者的目标是超过 92,000 美元的水平，但仅凭他们的乐观情绪不足以确保 BTC 超过这一水平。Deribit 以 74% 的份额领先期权市场，其次是芝加哥商品交易所 (CME) 的 8.5% 和币安的 8%。

鉴于当前的市场动态，比特币多头在月度期权到期前拥有战略优势。例如，如果比特币在 3 月 28 日上午 8:00（UTC 时间）仍保持在 86,500 美元，则只有价值 20 亿美元的看跌（卖出）期权有效。这种情况激励空头将比特币推低至 84,000 美元以下，这将使活跃看跌期权的价值增加到 26 亿美元。

如果 BTC 价格突破 90,000 美元，比特币多头将占据优势

以下是基于当前价格趋势的五种可能情景。这些结果基于未平仓合约不平衡估计理论利润，但不包括复杂策略，例如出售看跌期权以获得上行价格敞口。

• 81,000 美元至 85,000 美元之间：看涨期权（买入）为 27 亿美元，看跌期权（卖出）为 26 亿美元。净结果看涨期权有利 1 亿美元。
• 在 85,000 美元至 88,000 美元之间：看涨期权 33 亿美元，看跌期权 20 亿美元，看涨期权多 13 亿美元。
• 在 88,000 美元至 90,000 美元之间：看涨期权 34 亿美元，看跌期权 18 亿美元。看涨期权多 16 亿美元。
• 在 90,000 美元至 92,000 美元之间：看涨期权 44 亿美元，看跌期权 14 亿美元，看涨期权多 30 亿美元。

为了将损失降到最低，空头必须在 3 月 28 日到期前将比特币推低至 84,000 美元以下（下跌 3%）。此举将提高看跌（卖出）期权的价值，从而增强其头寸。 

相反，多头可以通过将 BTC 推高至 90,000 美元以上来实现收益最大化，这可能会创造足够的动力来在 4 月份形成看涨趋势，特别是如果现货比特币交易所交易基金(ETF) 的流入以强劲的速度恢复的话。