在流动性挑战中，Strategy获得7.11亿美元资金以推动比特币购买狂潮

Strategy（前身为 MicroStrategy）透露，它从最近的优先股发行中获得了超过 7 亿美元的资金，用于购买更多比特币。

3月21日，该公司确认出售850万股A系列永久STRF优先股。每股价格为85美元，并提供10%的年股息。Strategy 的 STRF 最初的目标是筹集 5 亿美元，但最终筹集的资金超出目标 40% 以上，达到 7.11 亿美元。

本次最新发行不允许转换为普通股，这与该公司之前发行的 STRK 不同，后者具有 8% 的收益率和转换权。

Bitwise 的阿尔法策略主管杰夫帕克 (Jeff Park)指出，投资者对 STRF 的兴趣是由固定收益驱动，而不是受到 Strategy 波动性股票的影响。

他指出，更高的收益率和改善的定价条件促成了更强劲的反应，这使得 STRF 筹集的资金比 STRK 多。

Strategy 能否维持其比特币优先模式？虽然融资增强了 Strategy 的购买力，但人们对该公司管理长期债务的能力的担忧日益加剧。

Strategy持有超过 499,000 枚比特币，价值超过 400 亿美元，并以积极积累比特币为企业形象。然而，该公司决定不出售所持资产，导致流动性有限。

Bitwise指出，这种情况导致流动性比率下降。其现金比率已从 2019 年的 2.10 降至 2024 年的仅 0.11。

然而，Bitwise 坚称破产风险仍然很低。即使在严重的情况下——到 2027 年 9 月比特币跌至 30,000 美元——该公司也只需清算约 7.3% 的比特币即可满足 11 亿美元的债券义务。

尽管如此，Bitwise 还是提出了新的策略来加强公司的现金流。其中一项建议是将一半的比特币以 4% 的年回报率借出，这可以产生足够的收入来支付利息和股息。

另一种方法包括备兑看涨期权，日本Metaplanet等公司已经采用了这种方法。

Bitwise 得出的结论是， FASB 的最新实施将允许 Strategy 以公平市场价值报告其 BTC 持有量，这将：“使公司能够更准确地反映其比特币持有量，从而提高报告的账面价值和提高财务透明度。因此，Strategy 的盈利波动性将会降低，从而更好地使其财务报表与其长期比特币战略保持一致。”