重新质押将引发下一轮加密货币资金热潮

机构投资者终于开始接受加密货币质押，而且时机已到。重新质押（一种保护区块链协议的更通用的方法）已经重塑了 web3。它将改变加密货币投资，并在金融市场中传播一种全新的资产类别。

质押涉及保护区块链 — — 例如以太坊、SOL、AVAX— 通过将加密货币作为抵押品提交给验证者以换取网络费用。重新质押将相同的“加密经济安全”扩展到整个 Web3 生态系统，从第 2 层扩展网络到 Web3 协议和链下应用程序。

根据 defiLlama 的数据，EigenLayer、Symbiotic 和 Karak 等重新质押平台总共控制着价值近 135 亿美元的重新质押加密抵押品。Eigenlayer 是迄今为止最大的平台，截至 9 月 17 日，其总锁定价值 (TVL) 接近 110 亿美元。

目前，重新质押平台已保护了数十个去中心化应用程序，或用 EigenLayer 的话来说就是“主动验证服务”（AVS）。到目前为止，只有一个 AVS（EigenLayer 自己的数据存储和管理协议 EigenDA）正在支付奖励。

更多项目即将启动。ARPA Network 是一家专注于无信任随机数生成的 AVS 公司，该公司告诉媒体，计划最早于 9 月开始向重新托管者支付费用。预计会有更多 dApp（例如 Lagrange State Committees 和 AltLayer MACH）加入竞争。

a16z 普通合伙人 Ali Yahya 在X上写道，重新抵押正在创造“一个原始加密经济安全的双边市场”。需求方是 dApp 和其他寻求链上安全性的人。供应方是散户和机构重新抵押者，他们提供加密抵押品并从协议收入中分得一杯羹。

重新质押市场非常丰富，并且每天都在发展。重新质押者可以从至少 10 种重新质押协议和数十种抵押代币中进行选择，包括 ETH 及其流动性质押衍生品 (LSD)、包装比特币以及本机协议令牌，例如 EigenLayer 的 EIGEN。

重新质押者还需要选择他们想要保护的 AVS，然后将重新质押的代币委托给节点运营商（EigenLayer 有 1,500 个）。或者，他们可以存入重新质押池以换取流动重新质押代币 (LRT)。至少有 20 种 LRT 协议可供选择。

9 月 10 日，EigenLayer 推出了升级的安全模型，旨在将重新质押的回报与特定 AVS 的表现挂钩，这让情况变得更加复杂。每个 AVS 都有自己的业务模型，并设定自己的奖励和惩罚（“削减”）验证者的条款。

不可避免的结果将是一个重新质押的市场，其中资本成本（在本例中为加密经济安全）根据每个 AVS 的风险/回报权衡而动态变化。

专门研究重新质押策略的去中心化金融 (DeFi)协议 Byzantine Finance 在 9 月 11 日的 X 帖子中表示：“风险偏好型投资者重新质押新的、高风险、高收益的 AVS 并感到高兴，而风险规避型投资者则将资金投入蓝筹 AVS 。 ”

如果这听起来像是一个新的资产类别的组成部分，那么你可能已经发现了一些端倪。像 Byzantine 这样的 DeFi 协议正在开发具有针对性风险敞口的重新质押策略。机构质押服务和托管人（例如 Figment 和 Anchorage Digital Bank）正在支持重新质押。

投资经理们也纷纷效仿。野村证券旗下的加密货币部门 Laser Digital 宣布计划于 4 月开始重新抵押。市场研究公司标普全球 (S&P Global) 预计，重新抵押最终可能会创造一个‘互联网债券市场。

Byzantine Finance 在一篇博客文章中写道：“与质押不同，重新质押不是一项特定的投资，而是一种投资类别。”

这不是一时的热潮。Web3 受到以太坊等第 1 层网络交易吞吐量严重限制的限制，导致交易成本更高、确认时间更慢。重新质押是最有前途的解决方案之一。它还具有很强的适应性，无法被其他新兴安全方法（如零知识 (ZK) 证明）完全取代。

目前，AVS 正在通过代币激励向重新质押者支付报酬。这种情况不会持续太久。随着重新质押改善网络性能，链上活动将继续攀升。收入也将随之而来。

流动重质押协议 Ether.fi 首席执行官 Mike Silagadze 在 8 月份表示：“从长远来看，唯一有意义的做法是，如果重质押网络能够获得客户，并且这些客户直接或间接地为其他重质押网络提供的服务付费。但另一方面，我认为这是不可避免的。“

Alex O’Donnell 是 Cointelegraph 的资深撰稿人。他之前创立了 DeFi 开发商 Umami Labs，并在路透社担任了七年的财经记者，负责报道并购和 IPO。他还是初创企业加速器 Expert Dojo 的加密货币增长主管。